【新華解讀】M1-M2剪刀差降至逾四年來(lái)新低 8月資金活化程度繼續(xù)提升

新華財(cái)經(jīng)北京9月12日電（記者 翟卓）中國(guó)人民銀行12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月人民幣信貸新增約5900億元；月末社融規(guī)模存量、廣義貨幣（M2）均同比增長(zhǎng)8.8%，M1-M2剪刀差也收窄至四年多來(lái)最低水平。

業(yè)內(nèi)人士表示，8月金融總量繼續(xù)保持高位，信貸對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍然較強(qiáng)，M1-M2剪刀差持續(xù)收斂也有助于投入消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)?？偟膩?lái)看，當(dāng)前金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度已經(jīng)很大，未來(lái)貨幣政策重點(diǎn)要在優(yōu)化結(jié)構(gòu)方面下功夫。

——行業(yè)景氣恢復(fù)等支撐8月信貸增約5900億元

前8個(gè)月，人民幣貸款累計(jì)增加13.46萬(wàn)億元，其中8月單月增加約5900億元，月末人民幣貸款余額269.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.8%。同時(shí)有研究估計(jì)，還原地方專項(xiàng)債置換影響后，8月貸款增速在7.8%左右，仍然是一個(gè)不低的水平。

市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，行業(yè)景氣恢復(fù)、出口延續(xù)韌性、暑期消費(fèi)旺季、房地產(chǎn)支持政策等因素為8月信貸增長(zhǎng)提供了支撐。

具體分部門(mén)看，一方面，8月企（事）業(yè)單位貸款增加約5900億元，其中部分企業(yè)的貸款增長(zhǎng)是受益于生產(chǎn)景氣度出現(xiàn)回升。

記者從東部省份某銀行分行客戶經(jīng)理處獲悉，制造業(yè)貸款儲(chǔ)備及投放明顯好于上年，該行前8個(gè)月新增制造業(yè)貸款占新增對(duì)公貸款比重為53%，較2024年全年大幅提升33個(gè)百分點(diǎn)。

還有市場(chǎng)人士分析，近期紡織服裝、專用設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)景氣度處于較高區(qū)間，相應(yīng)的投融資需求相對(duì)旺盛，帶動(dòng)信貸增長(zhǎng)。

另一方面，個(gè)人貸款增長(zhǎng)也有提振，當(dāng)月住戶貸款增加約303億元。據(jù)了解，8月是傳統(tǒng)暑期消費(fèi)旺季，個(gè)人消費(fèi)需求的內(nèi)生增長(zhǎng)疊加“以舊換新”等促消費(fèi)政策的外生推動(dòng)，消費(fèi)需求得到進(jìn)一步釋放，貸款需求也有所上升。

同時(shí)8月以來(lái)，北京、上海、深圳等城市還相繼出臺(tái)一攬子房地產(chǎn)調(diào)控政策，包括放松非核心區(qū)域限購(gòu)要求、調(diào)整個(gè)人住房信貸政策等，更好滿足剛性和多樣化改善性住房需求。

根據(jù)上海市房管局?jǐn)?shù)據(jù)，“滬六條”樓市新政出臺(tái)僅一周，上海房地產(chǎn)成交量較政策前顯著增長(zhǎng)，推動(dòng)8月商品住房成交量實(shí)現(xiàn)環(huán)比由負(fù)轉(zhuǎn)正，當(dāng)?shù)劂y行反映居民購(gòu)房需求回暖，帶動(dòng)按揭貸款咨詢和簽約單量明顯增長(zhǎng)。

而在規(guī)模保持合理增長(zhǎng)的同時(shí)，貸款利率繼續(xù)保持低位，結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)不少亮點(diǎn)。

記者從人民銀行獲悉，8月份企業(yè)新發(fā)放貸款利率及個(gè)人住房新發(fā)放貸款利率均約3.1%，分別較去年同期降約40個(gè)、25個(gè)基點(diǎn)；月末普惠小微貸款及制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款余額分別同比增長(zhǎng)11.8%、8.6%，均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

——M1-M2剪刀差收窄至2021年來(lái)最低水平

前8個(gè)月，我國(guó)社融規(guī)模增量累計(jì)為26.56萬(wàn)億元，比上年同期多4.66萬(wàn)億元；月末社融規(guī)模存量為433.66萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，仍然保持較高增速。

業(yè)內(nèi)專家表示，今年以來(lái)，更加積極的財(cái)政政策與適度寬松的貨幣政策形成合力，政府債券發(fā)行節(jié)奏靠前、力度提升，累計(jì)融資增量持續(xù)高于上年同期，對(duì)社融增速起到良好的支撐作用。

今年前8個(gè)月，政府債券凈融資規(guī)模為10.27萬(wàn)億元，同比多4.63萬(wàn)億元。另?yè)?jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)測(cè)算，1-8月超長(zhǎng)期特別國(guó)債累計(jì)發(fā)行約9960億元，發(fā)行進(jìn)度已近八成。

貨幣供應(yīng)量方面，8月末，廣義貨幣（M2）余額331.98萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.8%，與上月持平。

“其背后是財(cái)政政策發(fā)力增多、社融和貸款均保持合理增長(zhǎng)，對(duì)M2增速起到一定支撐。同時(shí)去年同期的較低基數(shù)，也為M2增速保持較高讀數(shù)創(chuàng)造了條件。”受訪人士說(shuō)。

狹義貨幣（M1)方面，至8月末余額為111.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6%，比上月加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，M1增速上行也帶動(dòng)M1-M2剪刀差繼續(xù)收窄至2.8%，是2021年6月以來(lái)的最低水平。

其實(shí)自年初以來(lái)，M1-M2剪刀差便持續(xù)明顯收斂，在市場(chǎng)人士看來(lái)，這意味著更多資金轉(zhuǎn)化為了活期存款，有助于投入消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

總的來(lái)看，8月末，社融規(guī)模和M2同比增速仍然保持在較高水平，為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好創(chuàng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。

而往后看，受訪專家認(rèn)為，未來(lái)貨幣政策重點(diǎn)要在優(yōu)化結(jié)構(gòu)方面下功夫。當(dāng)前我國(guó)金融總量已經(jīng)很大，在保持總量合理增長(zhǎng)的同時(shí)，更需要優(yōu)化結(jié)構(gòu)。

結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具已實(shí)現(xiàn)對(duì)金融“五篇大文章”領(lǐng)域的全覆蓋。未來(lái)，結(jié)構(gòu)引導(dǎo)重點(diǎn)還在于發(fā)揮市場(chǎng)高效配置資源的優(yōu)勢(shì)，激發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生動(dòng)力。

“結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具可以繼續(xù)發(fā)揮牽引帶動(dòng)作用，增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持重點(diǎn)領(lǐng)域的能力和意愿。同時(shí)也要發(fā)揮好貨幣信貸政策與財(cái)政貼息、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應(yīng)，不斷增強(qiáng)金融支持重點(diǎn)領(lǐng)域的實(shí)效?！鄙鲜鍪茉L專家說(shuō)。

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編輯：高二山

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