每日機(jī)構(gòu)分析：6月16日

羅素投資：美聯(lián)儲(chǔ)夏季或維持利率不變，年底或降息一至兩次

Plante Moran：貿(mào)易沖突未顯著推升通脹，油價(jià)劇烈波動(dòng)引發(fā)擔(dān)憂(yōu)

高盛：下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，關(guān)稅影響低于預(yù)期

【機(jī)構(gòu)分析】

德國(guó)商業(yè)銀行分析師指出，市場(chǎng)對(duì)日本央行的通脹預(yù)期和利率預(yù)期正在穩(wěn)步上升，這對(duì)日本超長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)構(gòu)成了壓力；日本財(cái)務(wù)省考慮將政府債券的供應(yīng)從超長(zhǎng)期債券轉(zhuǎn)向短期債券，以期緩解當(dāng)前的市場(chǎng)困境。這種調(diào)整可能僅能提供暫時(shí)的緩解，并不能解決超長(zhǎng)期日本國(guó)債收益率上升的根本原因。盡管日本財(cái)務(wù)省試圖通過(guò)調(diào)整債券供應(yīng)來(lái)應(yīng)對(duì)超長(zhǎng)期國(guó)債市場(chǎng)的困境，但若不解決根本問(wèn)題，即市場(chǎng)對(duì)通脹和利率預(yù)期的變化，“Lifers”的需求下降趨勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)，從而影響市場(chǎng)的穩(wěn)定性和發(fā)展。

羅素投資投資策略師指出，考慮到關(guān)稅及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的影響，美聯(lián)儲(chǔ)可能在整個(gè)夏季維持現(xiàn)有利率水平不變；美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾對(duì)關(guān)稅以及中東新興沖突帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)持警惕態(tài)度盡管美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為關(guān)稅會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，但這種影響尚未在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中顯現(xiàn)出來(lái)；當(dāng)前通脹保持穩(wěn)定，這也支持了短期內(nèi)不調(diào)整利率的立場(chǎng)；預(yù)計(jì)到今年年底美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)有一次或兩次降息。

Plante Moran金融顧問(wèn)公司指出，盡管貿(mào)易沖突可能引發(fā)通脹的擔(dān)憂(yōu)，但美國(guó)5月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI)和生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI)數(shù)據(jù)并未反映出這種趨勢(shì)；以色列對(duì)伊朗核設(shè)施的襲擊導(dǎo)致油價(jià)一度飆升，這又引發(fā)了新一輪關(guān)于通脹壓力的擔(dān)憂(yōu)。

高盛表示，美國(guó)的金融環(huán)境狀況已經(jīng)恢復(fù)至關(guān)稅公布前的水平，而貿(mào)易政策的不確定性指標(biāo)朝著緩和的方向發(fā)展，這些因素是下調(diào)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期的主要原因。目前的美國(guó)國(guó)內(nèi)通脹數(shù)據(jù)顯示，關(guān)稅對(duì)消費(fèi)者價(jià)格的影響可能低于預(yù)期。但現(xiàn)有的數(shù)據(jù)量有限，需要更多數(shù)據(jù)來(lái)準(zhǔn)確評(píng)估美國(guó)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)狀況。美國(guó)5月份消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）漲幅低于預(yù)期。不過(guò)，投資者預(yù)計(jì)，在特朗普關(guān)稅影響下，未來(lái)幾個(gè)月的CPI可能會(huì)有所上漲。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師指出，隨著中東緊張局勢(shì)的升級(jí)，德國(guó)國(guó)債和美國(guó)國(guó)債的表現(xiàn)受到了通脹擔(dān)憂(yōu)和避險(xiǎn)需求之間的拉鋸影響，這可能導(dǎo)致這些債券市場(chǎng)暫時(shí)缺乏明確的方向性趨勢(shì)。日本國(guó)債的表現(xiàn)似乎不如歐元區(qū)和美國(guó)的國(guó)債，這意味著投資者可能更傾向于投資于歐元區(qū)或美國(guó)的政府債券作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是日本國(guó)債。這種差異可能是由于各國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況、貨幣政策預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等多方面因素造成的。

ERA Singapore首席執(zhí)行官指出，新加坡市區(qū)重建局公布的數(shù)據(jù)顯示，不包括執(zhí)行共管公寓（EC）在內(nèi)，開(kāi)發(fā)商在5月份僅售出了312套單位，與前一個(gè)月相比大幅下降了53%。新加坡5月新屋銷(xiāo)量的下降主要是因?yàn)槿狈π碌臉潜P(pán)推出市場(chǎng)，這與前幾個(gè)月多個(gè)備受關(guān)注的項(xiàng)目集中推出的狀況形成了鮮明對(duì)比。展望未來(lái)，新加坡宏觀經(jīng)濟(jì)前景依然充滿(mǎn)不確定性，尤其是在美國(guó)關(guān)稅政策引發(fā)的全球貿(mào)易挑戰(zhàn)的大背景下，這種不確定性更加明顯。

Daiwa Capital Markets America分析師指出，美國(guó)5月的失業(yè)率可能會(huì)上調(diào)至4.6%，這一變化可能被視為在今年晚些時(shí)候降息的信號(hào)。

MetLife Investment Management策略師警告稱(chēng)，若美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)疲軟跡象尚不顯著時(shí)提前降息，可能會(huì)導(dǎo)致通脹預(yù)期上升；根據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）的數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2025年底前將實(shí)施兩次降息，9月可能降息。

德國(guó)商業(yè)銀行分析師指出，近期美元因以色列-伊朗沖突而出現(xiàn)的升值，主要源于油價(jià)反彈，而非傳統(tǒng)意義上的“美元作為避險(xiǎn)貨幣”的角色。油價(jià)上漲改善了美國(guó)出口與進(jìn)口價(jià)格之比，即提升了美國(guó)的貿(mào)易條件。由于頁(yè)巖油革命的技術(shù)突破，美國(guó)已成為全球最大的原油生產(chǎn)國(guó)之一。這意味著油價(jià)上漲不僅利好產(chǎn)油國(guó)經(jīng)濟(jì)，也通過(guò)改善貿(mào)易條件對(duì)美元構(gòu)成支撐。當(dāng)油價(jià)在6月13日回落時(shí)，美元指數(shù)也隨之回調(diào)。近期美元走勢(shì)更多反映的是油價(jià)對(duì)美國(guó)貿(mào)易條件的影響，而非避險(xiǎn)情緒。投資者在評(píng)估美元未來(lái)走向時(shí)，應(yīng)更加關(guān)注全球油價(jià)變化及其對(duì)美國(guó)貿(mào)易條件的影響。這種視角的轉(zhuǎn)變有助于更準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)美元在國(guó)際市場(chǎng)中的表現(xiàn)，避免過(guò)度依賴(lài)傳統(tǒng)的“避險(xiǎn)貨幣”邏輯。

?

?

編輯：馬萌偉

?

聲明：新華財(cái)經(jīng)為新華社承建的國(guó)家金融信息平臺(tái)。任何情況下，本平臺(tái)所發(fā)布的信息均不構(gòu)成投資建議。如有問(wèn)題，請(qǐng)聯(lián)系客服：400-6123115