黃金時間·一周金市回顧：美聯(lián)儲降息周期重啟在即 金價高位整理持倉現(xiàn)分歧

新華財經(jīng)北京9月15日電 上周（9月8日至12日當(dāng)周）國際現(xiàn)貨黃金開盤3581.98美元／盎司，最高觸及3673.92美元／盎司，最低3577.75美元／盎司，報收3643.58美元／盎司，當(dāng)周上漲56.99美元或1.59%，周K線連續(xù)第四周收陽。

回顧來看，上周金價總體呈現(xiàn)高位震蕩格局。雖然美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修以及地緣沖突升級，推動金價突破3670美元關(guān)口并再創(chuàng)歷史新高，但其后金價遭遇獲利回吐。盡管美國8月物價指數(shù)環(huán)比漲幅創(chuàng)下數(shù)月新高對美聯(lián)儲降息預(yù)期產(chǎn)生擾動，但在勞動力市場疲軟的背景下，市場仍然確信美聯(lián)儲本周將重啟降息。而貴金屬市場短期波動的焦點則更多轉(zhuǎn)向美聯(lián)儲主席鮑威爾的新聞發(fā)布會和最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要（SEP），特別是新的“點陣圖”。

通脹回升但就業(yè)市場疲軟，美聯(lián)儲9月降息板上釘釘

在美聯(lián)儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上強(qiáng)調(diào)對就業(yè)市場的關(guān)注信號之后，疲軟的美國勞動力市場表現(xiàn)，已經(jīng)成為市場確信美聯(lián)儲將在9月重啟降息的主要依據(jù)。

上周二（9月9日），美國截至今年3月的12個月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)被大幅下修了91.1萬人，幾乎坐實了市場對美國勞動力市場遠(yuǎn)弱于預(yù)期的判斷。這一下修幅度不僅超出了市場本就悲觀的預(yù)期，更是創(chuàng)下了下修幅度的歷史紀(jì)錄。因此，數(shù)據(jù)公布后現(xiàn)貨黃金一度上沖至3373.92美元／盎司。

與此同時，高頻數(shù)據(jù)顯示的美國勞動力市場狀況也不樂觀。上周四（9月11日）的數(shù)據(jù)顯示，在截至9月6日的當(dāng)周，美國初請失業(yè)金人數(shù)錄得26.3萬人，不僅高于市場預(yù)期的23.56萬人水平，也創(chuàng)下了近四年的最高水平。

勞動力市場的疲軟，也開始影響美國的消費者信心。美國密歇根大學(xué)9月12日發(fā)布的初步調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，美國9月份消費者信心指數(shù)初值為55.4，較8月份下降4.8%，同比下降21%。

與勞動力市場的下滑形成對比的是，美國通脹形勢卻在反彈。上周四（9月11日）公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI數(shù)據(jù)稍微超預(yù)期，整體CPI月率錄得0.4%，為1月以來新高，高于市場預(yù)期和前值的0.3%；年率錄得2.9%，符合市場預(yù)期，較前值2.7%有所上升。核心CPI月率和年率均符合預(yù)期，保持穩(wěn)定，但長期通脹預(yù)期則連升兩月。

綜合分析，面對勞動力市場的疲軟，粘性的通脹預(yù)期并沒有阻擋市場對美聯(lián)儲降息的押注。雖然市場已經(jīng)基本消化了9月美聯(lián)儲會議降息25個基點的預(yù)期，但是否會出現(xiàn)意外的50個基點的降息，以及年底前美聯(lián)儲將降息幾次、降息幅度多大，已經(jīng)成為市場新的關(guān)注點。

地緣政治沖突升級，避險情緒升溫

在美聯(lián)儲重啟降息預(yù)期繼續(xù)打擊市場對美元資產(chǎn)信心，進(jìn)而推高金價的同時，地緣局勢擾動再起，則構(gòu)成了黃金沖高的另一支點。

在中東，上周二（9月9日），以色列軍方對在卡塔爾的巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）高層成員發(fā)動“精準(zhǔn)打擊”。這是新一輪巴以沖突爆發(fā)近兩年來，以色列首次將打擊范圍延伸至美國盟友卡塔爾。據(jù)外媒統(tǒng)計，除了卡塔爾之外，以色列在短短的72小時內(nèi)還對黎巴嫩、敘利亞、突尼斯、也門和巴勒斯坦發(fā)動了襲擊，造成大量人員傷亡和基礎(chǔ)設(shè)施破壞。

在東歐，當(dāng)?shù)貢r間9日夜間，大量無人機(jī)進(jìn)入波蘭領(lǐng)空，波軍方緊急動用本國和北約防空系統(tǒng)，擊落部分無人機(jī)并關(guān)閉相關(guān)空域和多座機(jī)場。

但對于此次波蘭無人機(jī)事件，各方態(tài)度卻明顯不同。歐洲領(lǐng)導(dǎo)人強(qiáng)烈譴責(zé)了這次無人機(jī)入侵，并要求對俄羅斯實施新的制裁。俄羅斯表示，其部隊在入當(dāng)時正在攻擊烏克蘭，無意攻擊波蘭境內(nèi)的任何目標(biāo)。特朗普周四在華盛頓告訴記者：“這可能是一次失誤。”

整體來看，地緣局勢雖然總體上趨于緩和，但距離和平依然遙遠(yuǎn)。這也為黃金市場時不時帶來提振。

持倉現(xiàn)分歧 金價新一輪漲勢能否延續(xù)？

在市場基本消化美聯(lián)儲9月降息25個基點的情況下，面對本周議息會議聲明和“點陣圖”的不確定性，黃金市場短線分歧有所增加。

從持倉數(shù)據(jù)來看，高頻數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日當(dāng)周，芝加哥商業(yè)交易所（CME）黃金未平倉合約當(dāng)周增加 28615手，至529772手。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日當(dāng)周，COMEX黃金期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少2445手至166417手。另外，在ETF方面，在截至9月12日當(dāng)周，全球最大黃金ETF——SPDR GOLD TRUST的黃金持倉量也減少了7.17噸，總持倉回落至974.8噸。

技術(shù)上，金價短期阻力位于3677-3700美元／盎司，如突破，將測試3730-3783的阻力區(qū)域，中期目標(biāo)指向4000美元／盎司關(guān)口。下方支撐先看3610-3570美元／盎司區(qū)域，關(guān)鍵支撐則在3550-3530美元／盎司區(qū)域。

國內(nèi)方面，滬金主連（AU2510）突破830-840元／克阻力區(qū)域，將測試850-871元／克阻力區(qū)域，關(guān)鍵阻力887-897元／克區(qū)域；支撐825-810元／克支撐區(qū)域，關(guān)鍵支撐805-800元／克區(qū)域。

滬銀主連（AG2510）合約進(jìn)入10000-13000元／千克阻力區(qū)域，短期阻力10300-10700元／千克；支撐關(guān)注9900-9700元／千克，關(guān)鍵支撐9350-9250元／千克。

（作者：李躍鋒，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心研究員）

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編輯：吳鄭思

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