建行江蘇省分行：大宗商品業(yè)務(wù)風(fēng)險預(yù)警模型研究——以江蘇地區(qū)油脂加工行業(yè)為例?

本文以江蘇地區(qū)特色的油脂加工行業(yè)為例，在剖析該行業(yè)企業(yè)套期保值交易策略的基礎(chǔ)上，研究該行業(yè)客戶的風(fēng)險預(yù)警模型，為后續(xù)其他大宗商品行業(yè)范例參考。

油脂加工行業(yè)主要包括棕櫚油、豆油、菜籽油三大類，分別由油棕果、大豆、油菜籽壓榨加工而成，三者產(chǎn)業(yè)鏈模式基本相同且較為成熟。目前，全球油料油脂行業(yè)多采取基差交易為主的成熟定價模式，即按“基差＋相應(yīng)月份期貨價格”的模式進行銷售合同的定價。

而在套保模式方面，包括：

1.采購方向套保

油脂加工采購方式包括“一口價”以及“點價交易”，不同的采購方式也會對應(yīng)不同的套保策略。

2.銷售方向套保

國內(nèi)油脂加工企業(yè)銷售端多采取點價交易的方式，其與下游客戶簽訂長期采購協(xié)議，下游客戶可隨時進行點價采購。

3.庫存基差套保

商品基差是指現(xiàn)貨價格與期貨價格之間的差額，當(dāng)企業(yè)進行期貨套保交易時，無法完全鎖定價格波動風(fēng)險，因為在期限、交割、供求等因素的影響下現(xiàn)貨與期貨價格變化不一致，因此，通過基差交易獲利的可以進一步優(yōu)化庫存成本。

根據(jù)以上對油脂加工行業(yè)套保模式的分析來看，該行業(yè)企業(yè)存在以下兩大利潤來源：

一是穩(wěn)定的無風(fēng)險利潤。通過點價合同配備賣出套保的方式，提前鎖定無風(fēng)險利潤，待下游點價后實現(xiàn)收益落地。

二是不確定的基差損益。在執(zhí)行優(yōu)化庫存的套保策略時，當(dāng)基差往有利方向變動時獲得基差收益，若方向相反，則將增加庫存成本。

基于此，對于建行商品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，未來需在以下兩方面重點發(fā)力：

1.聚焦重點行業(yè)，多向延伸，拓展多行業(yè)套保策略

建行大宗商品業(yè)務(wù)覆蓋能源、化工、有色、黑色等傳統(tǒng)行業(yè)，以及農(nóng)產(chǎn)品、新能源等國家戰(zhàn)略相關(guān)行業(yè)，境內(nèi)外交易品類達40種。因此，業(yè)務(wù)策略是先聚焦重點行業(yè)，再逐步復(fù)制推廣。目前，部分油脂加工企業(yè)已與建行開展交易或達成合作意向。后續(xù)將以油脂行業(yè)為樣本，將其研究模式推廣至其他商品行業(yè)，進一步豐富多產(chǎn)業(yè)鏈的套期保值策略。

2.取長補短，母子協(xié)同，全面提升風(fēng)控水平

通過與子公司建信期貨母子協(xié)同聯(lián)動的方式，發(fā)揮建信期貨專業(yè)優(yōu)勢以及母行數(shù)據(jù)優(yōu)勢，充分利用AI技術(shù)，共同研發(fā)各類商品預(yù)警系統(tǒng)，并同步提升建行大宗商品業(yè)務(wù)產(chǎn)品經(jīng)理、客戶經(jīng)理專業(yè)素養(yǎng)及風(fēng)控水平。（陳曉迅 耿鵬 劉晗）

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編輯：山曉倩

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